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“掘金”另类资产 险资关注这一方向

发布日期:2024-06-06 18:31    点击次数:169

  在经济转型升级、市场利率下行等背景下,险资长期配置难度加大,如何才能提升险资投资收益率?

  中国证券报记者近期调研了解到,保险资管机构正通过另类投资来拓展投资新机会,优化资产负债匹配。在投资方向上,一些新兴产业正逐渐受到险资关注。

  业内人士表示,一方面,另类投资能够为实体经济提供长期、稳定的资金支持,满足其融资需求,是对金融支持实体经济的响应;另一方面,另类投资和保险资金的长久期较为匹配,能够满足保险资金长期配置的需要,也是险资获取超额收益的一大必然选择。

  另类投资格局生变

  债权投资计划、股权投资计划、保险私募基金等都属于保险资管产品,是险资另类投资的组成部分。从行业整体情况来看,债权投资计划是保险资管另类投资的主力军,但近年来,债权投资计划的登记数量和规模较此前有所下滑。

  中国保险资产管理业协会数据显示,2023年,保险资管机构共登记债权投资计划433只,规模7356.61亿元,登记数量和规模分别较上年末同比减少10.72%、15.56%。

  多位业内人士向记者分析,债权投资计划登记数量和规模的下滑,主要与其所投资的底层资产行业发展有关,当前地产、基建、城投等进入调整期,投融资较为低迷。

  在债权投资计划数量和规模下降的同时,保险资金也在寻找新的投资方向,调整另类投资结构。在业内人士看来,当前股权投资计划在险资另类投资中的占比不高,未来或有较大发展空间。

  从行业数据来看,2023年,险资股权投资计划的登记规模较上一年出现增长,但整体来看,股权投资计划规模仍相对较小。数据显示,2023年,保险资管机构登记股权投资计划21只,登记规模661.85亿元,尽管较2022年数量有所减少,但规模同比增加近15%。

  中诚信国际研报表示,一直以来,我国保险行业尤其是寿险行业“长钱短用”的资产负债错配问题较为严重,股权投资计划既可以很好地契合保险资金长期性、稳定性和资金量大的优势,提升投资收益,缓解负债压力,同时又能较好地服务实体企业降杠杆需求,近年来得到蓬勃发展。

  探索股权投资新机会

  业内人士认为,险资加码股权投资,一方面是出于响应金融支持实体经济的考量;另一方面与股权投资的特性密不可分,股权投资的跨周期性可以为险资应对短期经济周期波动提供助力,与险资相对较长的负债期限匹配。

  在投资方向上,记者注意到,一些新兴产业正逐渐受到险资关注。中国保险投资基金总裁贾飙此前公开表示,从2023年下半年开始,高端制造、医疗健康、智能制造等板块成为险资较为关注的股权投资方向。

  “保险资金作为市场最稀缺的耐心资本、高能资本,能够很好契合科技创新企业的融资需求,为科创企业提供全周期金融服务。”中国人寿资产公司副总裁刘凡表示,具体而言,可通过股权投资或非标债权对科创产业园及各类科技基础设施进行投资;在初步应用化及产业孵化阶段,开展股权投资;而进入相对成熟的产业化阶段后,保险资金可通过股权投资,以及投资股票和公募基金为代表的二级市场,提供更加精准有效的支持。

  基于保险资金期限长、规模大、负债刚性等特性,多位业内人士均提到,险资在进行股权投资时较为看重长期稳定收益。“保险资金进行股权投资并不像其他PE/VC一样有较高的收益要求,主要看重其收益的长期性、稳定性。”一保险资管机构负责人向记者表示。另一保险资管机构另类投资负责人也表示,险资进行股权投资的主要逻辑是看被投资产经营的稳定性、分红的稳定性是否与险资长期投资、资负匹配、久期匹配等要求相契合,以获得优质资产长期稳定的分红收益为目的。

  加强投研团队建设

  在业内人士看来,尽管险资股权投资有较大的发展空间,但当前仍存在一些制约因素。多位业内人士建议相关部门进一步监管环境,保险资管机构要加强投研团队建设、加强风险管控能力等。

  上述保险资管机构另类投资负责人表示,从全球金融市场来看,非标产品是金融市场上的一大重要投资品种,非标产品涵盖范围广、市场容量大,需要资管机构围绕委托人的诉求去开发相应的产品。在这一过程中,需要监管来防范风险,同时也需要给予一定的政策支持。

  中国人寿资产公司创新投资事业部高级副总裁庄思亮认为,股权投资的专业性相对较高,需要有专业团队和能力去进行项目的筛选评估、投后风险管理等,全行业目前也在持续加强这方面的建设。

  星图金融研究院研究员黄大智表示,长期来看,股权投资是险资另类投资的一大重要发力点,险资需加大投研团队的建设,进而发掘更多符合保险资金投资目标的优质资产。